預計3月聚合MDI市場(chǎng)整體走勢堅挺。2月份國內MDI開(kāi)工率93%,2月底,外資在華企業(yè)和煙臺萬(wàn)華等各廠(chǎng)家分別上調聚合MDI結算價(jià)格600~800元/噸不等,同時(shí)廠(chǎng)家3月大幅上調聚合MDI掛牌價(jià),且日本NPU位于南陽(yáng)的MDI裝置,計劃于第二、第三季度期間進(jìn)行年度檢修:7萬(wàn)噸/年及13萬(wàn)噸/年的生產(chǎn)裝置計劃從5~6月開(kāi)始逐步停車(chē)檢修;20萬(wàn)噸/年的新裝置則計劃9~10月期間停車(chē)檢修。3月份下游傳統旺季的到來(lái),及檢修致供給緊縮影響,預計MDI價(jià)格后市看漲。

預計3月份TDI價(jià)格維持高位。2月份TDI開(kāi)工率為89%,環(huán)比上升8個(gè)百分點(diǎn),2月下旬受?chē)H巨頭拜耳一套裝置發(fā)生故障影響,國內價(jià)格上揚,漲至月底價(jià)格2.35萬(wàn)元/噸,與甲苯(華東)價(jià)差上漲10.5%至1.55萬(wàn)噸元/噸。3月國內外資、內資企業(yè)掛牌價(jià)較2月份進(jìn)行1000~1500元/噸不同幅度上調,然下游需求尚未完全釋放,預計隨著(zhù)下游需求釋放,后市TDI行情高位整理為主,成交重心上移。

預計3月BDO價(jià)格重心上移,己二酸盤(pán)整為主。2月份BDO開(kāi)工率為54%,華東價(jià)格上漲1.98%至1.43萬(wàn)元/噸,BDO-電石價(jià)差上漲0.7%至1.17萬(wàn)元/噸;節后下游企業(yè)陸續開(kāi)工的回升,新單商談均有上調意向;2月份己二酸開(kāi)工率為39%,環(huán)比下跌14個(gè)百分點(diǎn),2月長(cháng)三角地區己二酸價(jià)格上漲2.02%至11827元/噸,目前下游整體開(kāi)工情況欠佳,預計3月己二酸價(jià)格仍以盤(pán)整為主。

預計3月環(huán)氧丙烷、PTMEG價(jià)格維穩運行。2月份環(huán)氧丙烷(PO)開(kāi)工率81%,3月份受下游聚醚需求低于預期,部分廠(chǎng)家停產(chǎn)檢修,預計短期后市行情或將持穩為主;2月份,PTMEG市場(chǎng)價(jià)格維持穩定,維持在26250元/噸,在PTMEG生產(chǎn)企業(yè)裝置開(kāi)工穩定,銷(xiāo)售尚可下,庫存尚無(wú)壓力等支撐,再加上主下游氨綸市場(chǎng)略有回暖等跡象呈現,預計PTMEG在3月份行情以穩為主旋律。

3月聚氨酯下游產(chǎn)品,氨綸價(jià)格上漲情緒高。2月份,產(chǎn)業(yè)鏈下游制品價(jià)格維持穩定,氨綸40D最高價(jià)維持4.6萬(wàn)元/噸,3月份隨著(zhù)氨綸供應商喊漲延續中偏緊貨源執行態(tài)度強勢,以及采購商抵觸心態(tài)略降等,商談、成交重心也略有上移,價(jià)格走勢仍需下游需求配合,預計價(jià)格重心上移。

投資建議及風(fēng)險提示。2月份重點(diǎn)推薦聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈中,業(yè)績(jì)增長(cháng)確定,估值合理的龍頭企業(yè):煙臺萬(wàn)華;同時(shí)建議關(guān)注隨著(zhù)經(jīng)濟復蘇,產(chǎn)品價(jià)格回升,盈利能力提升的紅寶麗、華魯恒升、濱化股份。

風(fēng)險提示:上游原料價(jià)格波動(dòng)幅度較大,下游需求持續低迷,宏觀(guān)經(jīng)濟低于預期。